国金证券：给以益丰药房买入评级
发布日期：2025-04-30 08:24 点击次数：180
国金证券股份有限公司袁维近期对益丰药房进行扣问并发布了扣问论说《事迹肃穆增长，继续保握高谈判质料》，给以益丰药房买入评级。
益丰药房(603939) 事迹简评 2025年4月28日，公司发布2024年年度论说。2024年公司终了收入240.62亿元（同比+6.5%），终了归母净利润15.29亿元（同比+8.3%），终了扣非归母净利润14.97亿元（同比+10.0%）。 公司同期发布2025年一季报。2025年Q1公司终了收入60.09亿元（同比+0.6%），终了归母净利润4.49亿元（同比+10.5%），终了扣非归母净利润4.38亿元（同比+9.7%）。 谈判分析 肃穆扩展，门店当令优化，收入增速暂时放缓。24年公司新增门店2512家，其中，自建1305家，并购381家，加盟826家；另外，关闭1078家。24年同比净增门店1434家。25年Q1，公司新增门店94家，其中，自建门店26家，嘉汇配资新加多盟店68家。另外，关闭84家。终端25年Q1末，公司门店总和14694家（含加盟店3880家）。 稳增长的同期降本增效，保握高谈判质料。24年公司零卖业求终了收入211.9亿元，同比+5%，毛利率进步1.8pct，且中西成药、中药、非药品收入均同比增长，毛利率皆有所改善。25年Q1，信钰优配公司零卖业务收入52.6亿元，同比基本握平，毛利率为41.2%，保握较好水平。加盟及分销业务收入在25年Q1同比+13%，有望成为本年重心发力标的，为公司事迹孝敬踏实增量。此外，公司25年Q1销售用度率为23.53%，同比下跌0.87pct，降本收效初步袒露。 盈利预测、估值与评级 公司在稳步扩展的同期，保握高谈判质料，在高基数下仍终了踏实增长，在门店谈判进步+降本增效等启动下，公司事迹后续仍有望保握稳增长趋势。瞻望公司25-27年归母净利润分裂为17.9/20.6/23.7亿元，分裂同比增长17%/15%/15%，EPS分裂为1.47/1.70/1.95元，现价对应PE分裂为19/16/14倍，保管“买入”评级。 风险教唆 门店进步不足预期；处方外流不达预期；互联网冲击风险；收入地区都集风险等。
本站数据中心左证近三年发布的研报数据计较，东北证券刘宇腾扣问员团队对该股扣问较为深远，近三年预测准确度均值为79.65%，其预测2025年度包摄净利润为盈利18.69亿，左证现价换算的预测PE为17.86。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增握评级1家；夙昔90天内机构主张均价为37.6。
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