汇乐岁中预测：上半年=不细则性=下半年避险？

（原标题：汇乐岁中预测：上半年=不细则性=下半年避险？）

智通财经APP获悉，汇丰证券 6 月 11 日发布了多钞票地点年中预测文书。该团队下半年更倾向于风险偏好态度——高频行径数据透露好意思国经济行径有所反弹。尽管前期负荷的迹象很可能导致下半年晚些时间数据走弱;但阛阓对关税的明锐度裁减。围绕东谈主工智能的新乐不雅神志和好意思元走弱应在畴昔几个月提供匡助。超配股票 / 高收益债 / 新兴阛阓债务，低配弘扬阛阓利率债。

上半年 = 不细则性 = 下半年避险?

上半年充满了不细则性，不管是在企业、央行一经政事限度。但回归以前经济计策不细则性飙升的时间，汇丰方面发现风险钞票时时会反弹，而非进一步下落。

下一个催化剂是什么?

目下，汇丰商酌团队最常被问到的问题之一是，净上行催化剂将是什么。抓续低迷的神志和抓仓是一个身分(即灾难交往不竭走高)，但潜在的积极行径偶然(鉴于目下共鸣增长预期低得多)、围绕东谈主工智能的新乐不雅神志，以及好意思元走弱如安在第二季度提振好意思国盈利，也可能成为催化剂。

阛阓共鸣对好意思国减税议程的信心正在削弱，因此，假定永远收益率不会立即或无序飙升，夏令前终了的任何合同齐可能成为风险钞票的另一个近期看涨催化剂。这些催化剂大多与好意思国掂量。但汇丰的分析标明，顶牛贷即使是另一次窄幅股市反弹，也足以股东其他风险钞票走强。

神志和抓仓仍然低迷

值得谛视的是，尽管近期出现反弹，但神志和抓仓框架仍远未发出卖出信号。多头投资者在上半年也削减了股票和高收益信贷抓仓，系统性投资者仍有再行加杠杆的空间。

下行风险

好意思国劳能源阛阓和好意思国国债收益率干预危急区域。就像以前两年相通，闲隙补救苦求可能在夏令飞腾。尽管这可能再次主若是季节性的，但阛阓可能会将其测度为信得过的疲软。目下激发凡俗抛售的危急区域为 4.7%(10 年期好意思国国债)。

超配股票、高收益债和新兴阛阓债务 —— 低配弘扬阛阓利率债

汇丰方面以为微小超配股票，但会在行将到来的第二季度财报季前行使下落契机进一步扩大敞口，尤其是在好意思国股票方面。股票细分拨置，超配新兴阛阓、欧元区和好意思国。仍超配新兴阛阓债务(尤其是新兴阛阓利率债)、高收益信贷，并不竭将黄金四肢首选投资组合对冲器用。汇丰以为，仍低配弘扬阛阓利率债，尤其是好意思国国债和日本国债。

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