中国星河：赐与好意思邦科技买入评级
发布日期：2024-08-13 08:19 点击次数：155
中国星河证券股份有限公司范念念念念近期对好意思邦科技进行扣问并发布了扣问论说《好意思邦科技初度笼罩论说：专注绿色制造技巧，合成生物学前瞻布局》，本论说对好意思邦科技给出买入评级，面前股价为9.09元。
好意思邦科技(832471) 公司业务结构：好意思邦科技树立于2005年，主要从事绿色制造技巧的研发、产业化及技巧就业。公司现在主要分娩四氢呋喃及甲苯氧化系列居品。四氢呋喃主要用于合成聚四氢呋喃，或用作胶粘剂、油墨、树脂、化学品、药品、萃取剂等的反馈原料或溶剂；甲苯氧化系列居品世俗利用于医疗、化学合成、日化、纺织、香料、染料、建材、食物饲料添加剂等界限。财务分析：受卑劣行业景气回落影响，公司功绩短期承压。2023年公司终了商业收入4.78亿元，终了归母净利润0.23亿元，受行业景气度变化影响四氢呋喃和甲苯氧化系列居品销售价钱下落是形成公司2023年商业收入及净利润下滑的主要原因。2024年一季度，公司终了商业收入12，065.68万元，同比增长30.71%；终了归母净利润246.41万元，同比增长210.47%。将来跟着公司营收结构的优化和新建产能逐渐投产，公司的商业收入和净利润有望重回增长轨谈。公司2023年研发用度为2，189.09万元，研发用度率为4.58%，往时三年研发用度率总体领路。 行业及公司样子分析：（1)四氢呋喃：是芳醇族化合物呋喃的透彻氢化产物，产业链上游主要原料为BDO，卑劣主要利用于PTMEG-氨纶产业链以及溶剂、医药中间体商场等。2023年起BDO新增产能络续投产，产业链景气度回落，四氢呋喃居品价钱相较2022年的景气高点有所下落。公司的控股子公司好意思邦天地现在领有10，000吨四氢呋喃产能，公司全资子公司好意思邦中科新建的30，000吨样子瞻望于2024年三季度齐备投产。（2）甲苯氧化系列居品：主要包括苯甲醇、苯甲醛及苯甲酸，顶牛贷是分娩工业化学品、医药、农药、香精香料的紧要原料。公司控股子公司科林博伦现在领有30，000吨甲苯氧化系列居品产能。2023年受行业景气度变化影响，甲苯氧化系列居品销售价钱有所下落。(3）无汞离子液体催化剂：公司开发的无汞离子液体催化剂系有望成为现在电石法PVC行业低汞催化剂的灵验替代，全资子公司好意思邦中科新建的1，000吨无汞离子液体催化剂样子瞻望于2024年三季度齐备达到分娩条款。(4）技巧惩处决策业务：成功面向末端客户，通过专利许可或工艺包+关节开辟+催化剂花样，公司已终了握续的就业提供与居品销售。(5）其他业务储备：除现存产业化技巧和居品外，公司在生物酶法尼龙56、HPPO法环氧丙烷等绿色制造技巧研发方面已获得阶段性发扬。在合成生物学界限，公司已开发出小分子肝素、磷酸吡哆醛(PLP)、胞磷胆碱等医药、保健品新技巧等多个处于小试、中试阶段的绿色生物制造技巧，处于产业化技巧储备阶段。 投资提出：咱们瞻望公司2024-2026年商业收入折柳为5.96/7.06/7.79亿元，同比折柳增长24.69%/18.46%/10.34%。归母净利润折柳为0.42/0.49/0.55亿元，同比折柳增长85.86%/17.63%/12.34%，对应市盈率折柳为18/15/14倍。咱们以为，公司遥远专注于绿色制造技巧的研发、产业化及技巧就业，主要居品和技巧具有低沾污、高经济效益的特色，并在无汞离子液体催化剂、合成生物学界限进行前瞻性性布局，公司的营收结构有望握续优化。咱们初度赐与“推选”的投资评级。 风险请示：原材料价钱波动风险；卑劣需求不足预期的风险；商场竞争加重的风险；新址品开发经由不足预期的风险。
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