华龙证券：给以上峰水泥增捏评级

华龙证券股份有限公司彭棋近期对上峰水泥进行琢磨并发布了琢磨显露《2024年年报及2025年一季报点评显露：水泥价钱擢升主业改善，双轮驱动助力估值擢升》，给以上峰水泥增捏评级。

　　上峰水泥(000672)　　事件：　　2024年4月25日，上峰水泥发布2024年年报及2025年一季报：2024年公司达成交易收入54.48亿元，同比下滑14.83%；达成包摄上市公司鼓励的净利润6.27亿元，同比下滑15.70%。2025年一季度公司达成交易收入9.51亿元，同比增长4.64%；达成包摄上市公司鼓励的净利润0.80亿元，同比增长447.61%。　　不雅点：　　2024年功绩短期承压，2025年一季度盈利才略显耀改善。2024年，受地产投资捏续探底、基建端公路以及市政投资下跌等影响，水泥需求不足，供需矛盾捏续加重，水泥价钱重点延续下移。在此布景下，2024年公司功绩短期承压。2025年一季度，公司各区域市集销售份额保捏踏实，水泥居品平均售价高于上年同期，交易总收入同比增长4.64%，此外，公司产业链延长及新经济股权投资“两翼”业务助力详尽绩效韧性增长，盈利才略显耀改善，归母净利同比增长447.61%。　　新“五年策动”开动，“双轮驱动”助力估值擢升。公司发布2025-2029年发展策动，忽视以“一主两翼”计谋为基础延长的建材材料产业链与股权投资业务链双轮驱动业务花式。现在，公司“两翼”业务利润孝顺占比进步三分之一，新经济股权投资业务聚焦半导体、新动力、新材料等科技改动限制链式布局，长鑫科技、合肥晶合、盛合晶微、先导电科、广州粤芯等一批优质方式的股权投资获得了相对端庄投资收益，同期为公司转型升级发展、栽植成为第二成长弧线的新质业务奠定了详尽条款基础。瞻望未来，公司将充分诳骗现存“双轮驱动”业务的协同互补发展基础，将产业与成本资源交融，投资期货诳骗好并购及金融用具，戒指加速达成转型新业务的落地履行，使公司第二成长弧线迟缓成型，透顶打破原有业务增长瓶颈，全面掀开估值擢升起间。　　意思意思鼓励求教，擢升分成求教。公司2024年度拟整体鼓励每10股派发现款红利6.30元，统共计拟派发现款红利6亿元，占公司2024年归母净利的95.73%，投资价值突显。　　盈利预测及投资评级：在2025-2029年发展策动公司忽视建材材料产业链与股权投资业务链双轮驱动的业务花式，有望掀开估值空间。受水泥行业需求疲软，价钱捏续下行影响，公司2024年功绩承压，因此咱们下调公司2025、2026年交易收入预测，但2025年一季度水泥价钱擢升相通公司“两翼”业务发力，公司盈利才略显耀擢升，咱们上调公司2025、2026年归母净利润预测，咱们算计公司2025-2027年永别达成交易收入56.96亿元（原值为63.03亿元）、59.27亿元（原值为67.68亿元）、62.33亿元，归母净利润7.74亿元（原值为7.09亿元）、8.39亿元（原值为8.12亿元）、9.03亿元，刻下股价对应PE永别为10.6、9.8、9.1倍。参考2025年可比公司平均估值13.8倍PE，督察“增捏”评级。　　风险教唆：宏不雅环境出现不利变化；水泥需求不足预期；水泥价钱高潮不足预期；行业竞争加重；原材料价钱大幅变化;投资收益不足预期等。

本站数据中心阐发近三年发布的研报数据计较，东北证券庄嘉骏琢磨员团队对该股琢磨较为深切，近三年预测准确度均值为70.62%，其预测2025年度包摄净利润为盈利8.92亿，阐发现价换算的预测PE为9.84。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增捏评级1家；往时90天内机构筹划均价为10.41。

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