周大福们的暴利被冲垮了
发布日期：2024-05-03 00:11 点击次数：176
原创首发 | 金角财经
作家 | 塞尔达
2024年，黄金演出了大牛市行情。
以国内行情为例，3月1日后，黄金9999报价由480.96元一皆飙升至576.99元的高位，在一个半月的时辰结束涨幅接近20%，以复利预料的年化收益率近330%。
不外，在这轮大牛市中，黄金商场里面却出现了冰火两重天。
一方面，线下黄金店铺东说念主满为患，“内地搭客买爆香港金店，转手卖出日赚7000”等肖似话题频频登上热搜；但另一方面，黄金首饰尤其是K金却堕入遇冷的难受场合。
这关于珠宝商来说打击颇大，以周大福为例，本年一季度，周大福内地珠宝嵌入、铂金及K金首饰类别的同店销售却减少近2成，香港及澳门同店销售减少近3成。
关于珠宝商来说，K金等首饰类业务每每在“卖金”同期，也向破钞者兜销更多联想、先锋等附加值（才略税），从而毛利率更高，以致不错说是利润增长的主要驱能源。
不错说，周大福等珠宝巨头并莫得在这轮风风火火的黄金大牛市中享受到太多红利。
浊世买黄金
黄金牛市同期引爆了实体和金融商场热度。
清朗假期期间，作为南北两大线下黄金商场，“中国黄金第一店”北京菜市口百货股份有限公司菜百总店和深圳水贝东说念主满为患；此前，“香港买金”也频上热搜，网上更有不少探讨攻略。
金融商场情况肖似，种种与黄金挂钩的金融繁衍品和金价一同高涨。上海期货交游所黄金主力合约单边成交量从3月18日这一周的16万手增至4月8日这一周的38万手，价钱也从506元/克升至555元/克。
同期，黄金ETF、黄金股ETF限度都在增多。浪漫4月12日，华安黄金ETF限度为212.36亿元，成为首只两百亿黄金ETF，较年头增长了72亿。博时黄金ETF、易方达黄金ETF限度分手升至114.48亿元、86.12亿元。
黄金牛市，一方面与环球商场的资产成立偏好相关。
“昔时两年，房地产商场退换交流股市络续下行，国内金钱效应欠安，住户收入增速也有一定下滑，‘资产荒’在中国老匹夫层面发挥得更为杰出，黄金保值升值的属性约束被散户‘越涨越买’的行径强化。”弘则照看首席分析师章左昊暗意。
除了中国，在国际商场，黄金相通是热点投资标的。比如，金融器具有限的印度，其投资者则偏向参与什物黄金投资；货币贬值压力大的埃及、阿根廷，其高净值东说念主群在“去好意思元化”“去法币化”的趋势中，也在押注黄金。
“环球黄金投资东说念主群散布无为，包括追涨杀跌的散户、有资产多元化成立需求的高净值东说念主群、投契或成立型的金融机构、黄金制造商、列国中央银行，都有参与黄金交游的能源。”章左昊称。
另一方面，则是环球商场的避险表情依然高潮。有业内东说念主士指出，短期看，好意思联储降息预期、好意思国通胀预期的再行洗牌，交流巴以、俄乌等地缘政事风险未艾，都推升了黄金的交游表情。
黄金频繁与另一种伏击金属聚会来看，便是铜。与黄金的避险属性比较，铜是伏击的工业金属，铜价亦然经济周期中最明锐的计算之一，商场也有“铜博士”一说。
这里礼聘未平仓的非营业头寸作为计算两种商品在期货商场里的纯投契仓位，并通过铜的净多头（未平仓的非营业头寸的多空差）减去黄金净多头的数据变化不雅察商场表情。
从COMEX（纽约营业交游所）的数据来看，目下两种金属的未平仓非营业头寸的净多头之差依然浮现出商场表情较昔时悲不雅时并莫得收复若干。
该数据连年的两个阶段性低位分手出当今2020年头和2022年头，对应的事件为疫情爆发和俄乌突破前夕。历程两年时辰后，这个计算比较俄乌突破前夕并莫得发生多大变化。
意旨也很陋劣，2022年俄乌突破后，环球地缘政事弥留姿色并莫得降温，俄乌远景未开朗之余，当今又多了以巴、伊朗等所在爆发进一步激励弥留表情的地缘政事事件。
日本巨额商品分析机构“商场边际”公司董事长小菅努指出：“黄金作为安全资产的价值约束上升。”在谈到中东姿色时，小菅努以为：“尽管脚下还不知说念细则，但如若伊朗异日试验袭击，地缘政事风险将被进一步推高，金价还可能络续高涨。”
这使“浊世买黄金”依然是金价最大撑持。
K金，小瞧链底端
黄金牛市诚然引起商场关注，但撇除“浊世买黄金”的避险投资逻辑后，黄金破钞并莫得享受到这波牛市红利。尤其是K金（黄金与其他金属熔合而成的合金），不仅莫得蹭上热度，反而株连了珠宝公司的事迹。
以周大福为例，这家珠宝巨头的预备数据浮现，本年一季度，其内地珠宝嵌入、铂金及K金首饰类别的同店销售减少19.5%，香港及澳门同店销售减少幅度更高达27.2%。
同期，客户在周大福的破钞金额也有所减少。一季度，周大福内地珠宝嵌入首饰的同店平均售价从旧年同期的8400港元降至8200港元，香港及澳门的同店平均售价从17900港元降至15800港元。
周大福预备数据
难受的是，K金首饰恰是各大珠宝品牌的伏击利润增长点。K金等首饰类商品每每在“卖金”同期，也向破钞者兜销更多联想、先锋等附加值，从而毛利率更高。
还所以周大生为例，其2022年财报表示，该公司K金嵌入类毛利率高达31.4%；比较之下，素金毛利率只须8.1%。
K金遇冷也导致了以周大福为代表的珠宝巨头在本轮黄金牛市中，股价并莫得取得若干提振。
2024年头，周大福股价为11.62港元，4月22日，其股价收10.72港元，比较年头时还跌了。即使本年3月的黄金大行情启动后，周大福的最新收盘价比较3月初的11.72港元依然是下落了，反应出K金等暴利产物卖不动后，珠宝商在黄金牛市中面对的难受场合。
事实上，在宽绰年份，K金从饰品角度来看上风并不小。它硬度高，能用于嵌入，而素金太软捏不住对峙。同期，K金有黄金色、浅金色、玫瑰金色、银白色等多种神气，不错联想更丰富的产物。比较之下，给东说念主“老气”印象的足金产物则显得先锋性不够。
但在“浊世买黄金”的节点，足金有一项雄壮的上风——保值性强。
比较K金，足金价钱预料透明，炒汇一般是克价乘以克重，加上工费。目下，上海黄金交游所发布的上海金价钱在560元/克傍边，不错视为原料资本金价。各大零卖品牌逐日发布饰品金价，在700元/克高下。
以4月15日为例，内地周大福、周生生、谢瑞麟金价都在726元/克傍边，老凤顺心老庙黄金卓著730元/克。单价不到700元的主流品牌有两家，菜百首饰699元/克，中国黄金在679元/克。
此外，零卖品牌如若囤货早，资本比目下的原料金价低，末端销售还会有一定的扣头空间。比如，此前在周大福天猫官方旗舰店，一条足金素链3.15克，扣头后售价2269元，工费180元，折算下来每克金价仅663元。
比较之下，K金、嵌入类首饰一般是一口价。比如连年周大福推出的22K金（含金量91.6%）产物，好多破钞者在小红书上吐槽太贵，1.9克的22K金项链卖3000多元，2.3克的22K金手链卖5000多元，克价都卓著千元。
在套现方面，二昆仲金首饰也较容易指令，回收渠说念多，价钱随金价改造，这是其避险属性的有劲撑持。
据悉，周大福回收金价在535元/克，大品牌回收价一般偏低，在淘宝、小红书应酬搜索下，一些回收渠说念能给到550元/克，但一般不会卓著当前的上海金价钱。在回收商场，通盘品牌的金饰一视同仁，品牌、联想都莫得溢价，只手扮装。
而K金在套面前，被砍的进程就狠得多了。有业内东说念主士称，18K金回收价钱一般为足金回收价的7折，诚然含金量为75%，但厂家提纯会有损耗。比如足金回收价钱550元/克，18K金回收价就在385元/克。
周大福在财报中称，珠宝嵌入首饰属非必需破钞品，因此较受经济周期影响，在宏不雅环境充满挑战的情况下相对疲弱。这其实与“浊世买黄金”的逻辑一致，在商场悲不雅时，会“投资”黄金避险，而减少“破钞”黄金。
K金的“才略税”成色更重，最终使其成为黄金大牛市中的小瞧链底端。
金价何时见顶？
莫得一种商品的价钱会一直高涨，黄金也不例外。
关于K金，还有以K金作为伏击谋利时代的珠宝商来说，金价什么时候到顶才是当下最温雅的问题，毕竟，在牛市中都不可共享到红利的话，当金价回调、牛市扫尾后，它们的场合只怕只会更难受。
据探讨媒体报说念，目下在实体商场，黄金破钞仍是出现了赫然的不雅望表情。
成都一家金店的销售对媒体暗意：“最近黄金价钱如实涨太高，好多破钞者都在不雅望了，我之前劳动过一双行将成亲的情侣，过年前买过一个阻挡，最近念念买耳饰、手镯等饰品，就因为近期黄金价钱涨幅过高，一直在彷徨。”
“黄金破钞的岑岭期一般在过年前后，当今参加三四月后，破钞者的购买热沈有所下降、客流和成交就会少一些。”有黄金饰品店伴计对记者暗意，最近金价络续登攀，一些“非刚需”破钞者启动礼聘不雅望。
同期，金融商场方面的成交量也启动下滑。COMEX数据浮现，诚然黄金期现价钱坚挺，但黄金主力合约的持仓量先是从2月末的40万手傍边升至3月21日最高的53.7万手，再降至4月9日的50.5万手。
从内盘看，尽管清朗节后一周黄金主力合约成交量上升，但持仓量也从3月18日这一周的单边持仓量22.4万手，下降至4月8日这一周的21.8万手。
有分析东说念主士称，黄金本色上是一种高波动、高风险的资产。“黄金的避险秉性主要反应在对冲地缘政事风险上，但并不可避让价钱波动的风险。黄金的变现最终也取决于二级商场有莫得接盘的买方，这会成为金价的决定要素，无论进场接盘的东说念主是为了分娩如故投资。”
“说到底，资产价钱的‘锚’无非是投资者追寻的一种信仰，但黄金价钱短期的走势，并非是单一商场参与者行径、单一事件驱动不错主导的，对多元预期的多空博弈将加重。”有黄金大家暗意。
在高盛看来，有几种要素将促使金价回落，包括好意思国动用好意思元试验制裁激励的不安表情得到缓解；列国央行完成既定的黄金购买标的；担忧一些大国经济增速放缓的表情消退；好意思联储加息。
北京时辰4月18日晚间至19日凌晨，多位好意思联储高官密集发声，开释重磅信号，以致稀零说起了加息的可能性。好意思国纽约联储主席威廉姆斯警戒称，如若数据浮现，好意思联储需要加息，以结束标的，那么好意思联储就会加息。
事实上，黄金除了以避险着名，如故一种抗通胀的零息资产，经通胀退换后的本色利率，一般被视为持有黄金的契机资本。若好意思国加息推高本色利率，黄金的迷惑力会镌汰，金价就相应下落。
公开数据浮现，目下好意思国以通胀为标的的10年期国债收益率，仍是处于连年高位。
当金价竟然启动回调时，原本仍是处于小瞧链底端的K金首饰，处境将会愈加难受。珠宝商的盈利材干，也将受到确切的测验。
参考贵府：
财新《黄金何以暴涨》
财新《金价飙升 为什么大品牌的K金首饰却卖不动？》
