连番冲击IPO “物好意思系”何太急？麦德龙供应链向港交所郑重递表
发布日期：2024-07-23 11:22 点击次数：150
（原标题：连番冲击IPO “物好意思系”何太急？麦德龙供应链向港交所郑重递表）
尽管上市路子荆棘，但有着“中国超市教父”之称的“物好意思系”独创东说念倡导文中却依然执着。
近日，一家名为麦德龙供应链的公司向港交所郑重递表，该公司钞票源自5年前“物好意思系”一笔高达149亿元东说念主民币的收购案。按照那时预计打算，张文中欲将旗下物好意思超市的零卖业务与之打包，以物好意思科技之名举座上市，但该主见最终因未能通过港交所聆讯而折戟。
如今，物好意思科技“救一火图存”，身披麦德龙供应链的“马甲”再闯港交所。
何况，张文中关于上市的渴求不仅体目下麦德龙供应链的IPO上。就在三个月前，“同门兄弟”多点数智第三次向港交所发起冲击。
但是，“物好意思系”两家向港交所发起冲击的公司面对通常的问题：欠债率高企、资金链极度垂危。
一个月前刚改名
在麦德龙供应链的招股书中，有着如下态状：“本集团的历史可回想至1994年，咱们的独创东说念主及控股鞭策之一张博士创立物好意思品牌，并初次使用该品牌磋贸易务。”
招股书中说起的张博士即为物好意思超市独创东说念倡导文中。谈及“物好意思系”，张文中是绕不外的关节东说念主物，其也被称为“中国超市教父”。
2016年，“物好意思系”第一股物好意思贸易被麦德龙供应链的前身物好意思科技以近31亿元的代价特有化，完成退市。
但张文中关于老本阛阓的渴慕似乎并未因此隐匿，其老本运作仍在链接。
时辰来到2019年，物好意思科技通过子公司以东说念主民币47.11亿元加15.93亿欧元（那时约合149亿元东说念主民币）收购麦德龙中国。次年4月，物好意思科技收购麦德龙中国80%股权郑重交割完成。
拿下麦德龙中国，张文中便有了更大的整合空间。
到了2021年，“物好意思系”迎来关键本事。整合了物好意思超市和麦德龙中国业务的物好意思科技在畴昔3月底向港交所初次递表。但是由于聆讯未能顺利通过，物好意思科技冲击IPO的主见以失败告终。
在物好意思科技上市招股书失效后，张文中通过钞票重组，将旗下实体零卖商超部分剥离，保留“麦德龙贸易”和“物好意思Sourcing”两大中枢板块，并在2024年6月12日郑重改名为麦德龙供应链。
不错看出，物好意思科技通过一系列的收购、重组和改名，最终造成了目下的麦德龙供应链，并链接寻求IPO契机。
营收下滑
依赖关联来往
招股书裸露，张文中领有麦德龙供应链IPO前已刊行股本的73.31%。
在该公司鞭策威望中，多家闻明老本现身。其中，阿布扎比政府所属的Mighty Solution Limited持有3220.61万股，腾讯麾下意像架构投资（香港）持有2254.43万股，安邦全资子公司Mind Power Investments Limited领有3220.61万股，IDG、中国光大通常出目下麦德龙供应链IPO前投资者名单中。
麦德龙供应链的营收景况不甚理念念。招股书裸露，该公司管事的对象和标的主要包括三方面，包括对企业及机构客户提供福利礼品处置决议、食物管事及配送处置决议，对零卖商提供配送处置决议以及商品批发。
2021年~2023年，麦德龙供应链营收诀别为278.20亿、271.02亿、248.58亿元，呈现逐年下滑趋势。
其中，收入占比最高的是“零卖商配送处置决议”。2021年~2023年，该项收入诀别为166.34亿、164.14亿、149.32亿元，诀别占麦德龙供应链总营收的59.8%、60.6%、60.1%。该项收入在2023年同比下滑9%，顺利拉低了举座营收。
对此，麦德龙供应链在招股书中证据称，主如果由于其对物好意思集团的居品销售减少。一方面物好意思集团门店数目减少约15%；另一方面，计谋性地收受会员机制，炒汇暂时影响尚未成为会员的耗尽者的购买等。而这项主营收入的减少，一定进度上牵扯了举座收入。
何况，麦德龙供应链举座营收较为依赖关联来往，公司2021至2023年诀别有170.96亿元、168.87亿元、154.05亿元的收入源头于物好意思集团，占年度营收的比例诀别达到61.5%、62.3%、62%。
营收逐年下滑，利润发扬也不相识。在上述三年中，麦德龙供应链兑现归母净利润诀别为3.32亿元、-4.71亿元、2.53亿元，净利润率更是低至1.19%、-1.74%和1.02%。
欠债率超100%
资金链满目疮痍
在业内看来，麦德龙供应链事迹的困顿，与线上零卖加快浸透不无关系。从货架电商到直播电商，从生鲜电商、社区团购再到即时零卖，新体式、新渠说念让底当天子就不好过的大卖场雪上加霜。
麦德龙供应链研究状态欠安，也曾反应到钞票欠债表中。
频年来，该公司钞票欠债率一直守护在高位。适度2021年底、2022年底和2023年底，其钞票欠债率诀别为102.96%、110.1%和117.86%。也等于说，麦德龙供应链长年处于负净钞票状态下运营。
更为困顿的是，麦德龙供应链手持现款快速下滑。在2020年底，其账上现款守护在51.78亿元，而到了2023年底，这一数字变为5.27亿元，甚而不及以笼罩短期告贷7.38亿元。
除了短期告贷以外，适度2023年底，麦德龙供应链恒久告贷余额达40.39亿元，其欠债总和达到308.12亿元。
证据招股书，适度2021年底、2022年底、2023年底及2024年4月底，该公司的告贷总和（包括即期及非即期部分）诀别为62.95亿、60.88亿、47.77亿及43.69亿元，均为有典质银行贷款。
“咱们可能链接存在要紧债务。”麦德龙供应链坦言“公司的债务可能对业务及运营产生要紧收尾”。
鉴于垂危的资金链景况，麦德龙供应链IPO之伏击，可见一斑。
“同门兄弟”三度递表
践诺上，除麦德龙供应链以外，“物好意思系”旗下多点数智也在2024年4月30日向港交所递交了招股书。
这是多点数智第三次向港交所递表，该公司初次递表要回想到2022年底，其前两次递表齐因招股书失效而结束，但张文中彰着并不本旨。
良友裸露，张文中手抓多点数智58.36%股权。该公司为零卖云处置决议管事商，依靠“多点app”阐发生鲜快消平台之作用，曾获腾讯、IDG、兴业银行、联念念等老本方多轮融资撑持。
适度2022年11月，多点数智投后估值约为30.52亿好意思元。与麦德龙供应链肖似，多点数智的流动性、研究景况通常令东说念主担忧。
招股书裸露，2021年~2023年，多点数智诀别产生净蚀本18.25亿元、8.41亿元、6.55亿元，近三年累计净蚀本33.21亿元。
而适度2023年底，该公司钞票欠债率高达591.02%，净欠债达到67.65亿元。但多点数智客岁底手持现款仅为5.33亿元，较2020年底的11.35亿元下滑53%。
不错看出，无论是麦德龙供应链如故多点数智，上市融资都显得相配伏击。最终能否登陆港交所，对两家公司而言，至关关键。